Bourse d’Alger : RELAXI souscrit à 42,75 %, un test pour le financement non bancaire

La première admission de titres participatifs de RELAXI Spa à la Bourse d’Alger constitue un test concret pour le financement non bancaire des entreprises algériennes. L’opération visait 400 millions DZD (≈ 2,98 millions USD), mais 171 millions DZD (≈ 1,27 million USD) ont effectivement été souscrits, soit un taux de souscription de 42,75 %.

Une première pour le marché algérien

La COSOB a confirmé l’admission à la cote officielle de la Bourse des valeurs mobilières de 171 000 titres participatifs émis par RELAXI Spa. La première séance de négociation a été fixée au 8 octobre 2026, sur le compartiment émergent du marché des titres de créances.

L’opération avait reçu le visa de la COSOB le 17 septembre 2025 et était destinée aux investisseurs professionnels : investisseurs institutionnels et investisseurs qualifiés.

42,75 % de souscription : un signal à lire avec prudence

Le résultat est double. D’un côté, l’opération démontre qu’une entreprise privée peut mobiliser des capitaux hors du crédit bancaire classique et accéder à la cote avec un instrument encore peu connu en Algérie. De l’autre, moins de la moitié du montant initialement recherché a été souscrite.

La différence représente 229 millions DZD (≈ 1,70 million USD). Elle ne permet pas, à elle seule, de conclure à un manque d’intérêt pour RELAXI ou pour l’instrument : le nombre limité d’investisseurs professionnels, la nouveauté du produit, sa liquidité attendue, la perception du risque et les conditions de rémunération peuvent tous intervenir.

Comment fonctionne le titre participatif de RELAXI ?

Chaque titre a une valeur nominale et un prix d’émission de 1 000 DZD (≈ 7,44 USD). La durée totale est de sept ans et le remboursement du principal intervient in fine, au terme de la septième année. La date de jouissance est fixée au 1er janvier 2025.

Pour l’entreprise, ce type d’instrument permet de diversifier ses ressources financières. Pour l’investisseur, il offre une exposition au financement d’une entreprise sans passer par une action ordinaire ou un prêt bancaire classique.

Pourquoi cette opération dépasse le seul cas RELAXI

L’économie algérienne reste fortement dépendante du financement bancaire. Le développement de marchés de capitaux plus profonds peut offrir une alternative aux entreprises qui cherchent à financer leur croissance, leurs investissements ou leur restructuration sans augmenter uniquement leur dette bancaire.

La présence d’un nouveau type de titre à la cote peut également aider à élargir progressivement la gamme des produits disponibles pour les investisseurs institutionnels.

Le vrai test commence après la cotation

Le taux de souscription initial n’est qu’un premier indicateur. Les éléments les plus importants à suivre sont désormais la liquidité du titre, le nombre de transactions sur le marché secondaire, l’évolution de sa valorisation et la capacité de RELAXI à respecter les conditions de l’émission sur toute sa durée.

La Bourse d’Alger affiche désormais RELAXI sous le code RX33 sur son compartiment des titres de créances, aux côtés d’autres émetteurs comme Arab Leasing Corporation, Maghreb Leasing Algérie et Tosyali Algérie.

Analyse Algeria Business

Le principal enseignement est que la diversification du financement des entreprises algériennes progresse, mais que la profondeur du marché reste encore limitée. Une émission de 400 millions DZD (≈ 2,98 millions USD) dont 171 millions DZD (≈ 1,27 million USD) sont effectivement souscrits montre qu’il existe une demande, mais aussi qu’un instrument nouveau doit construire sa base d’investisseurs.

Le développement du marché dépendra moins du nombre de nouveaux produits financiers annoncés que de leur capacité à attirer durablement l’épargne, à offrir de la liquidité et à financer des entreprises dans des conditions compétitives.

Sources

• COSOB — Fin de l’opération de souscription et admission des titres participatifs RELAXI
• SGBV — Bourse d’Alger, cote officielle et avis d’introduction RELAXI

Note méthodologique de conversion : les équivalents USD sont indicatifs et calculés au taux officiel de référence utilisé par Algeria Business, soit 1 USD = 134,4293 DZD, dernière cotation officielle Banque d’Algérie accessible et vérifiée pour cette publication (6 octobre 2026). Aucun taux du marché parallèle n’est utilisé.